Dos alternativas para ganar cuando todo cae


En algunos países está prohibido. Ha sido tildado de una actividad inmoral. Pero la venta en corto, o short, es una herramienta que necesita el mercado en su rol de descubrimiento de precios. En algunos mercados aún está prohibida la venta en corto de acciones, o como en Argentina, está permitida pero es muy inconveniente de operar.

La forma más directa para operar una venta en corto, o short, es con una cuenta de inversión en un broker de Estados Unidos. Lo único necesario es contar con una cuenta margen y un capital mínimo de US$2.000. En la mayoría de las plataformas, simplemente con vender una acción que uno no posee podría vender en corto. 

La operación en nuestra plataforma es sencilla, pero es importante saber algunas cosas a la hora de vender en corto, o shortearse, y también conocer que otras alternativas existen a la venta en corto. 

Quienes asumen la postura bajista son conocidos como "osos".

Detrás del botón"Vender"

¿Qué quiere decir que estoy vendiendo en corto o haciendo una operación short? Mientras que para vos es simplemente presionar el botón vender, y tener el suficiente margen inicial (más sobre esto más adelante) para hacer la operación, detrás de ese simple click están ocurriendo muchas cosas. 

Cuando uno hace una venta en corto de una acción, gana dinero si el precio de la acción cae. ¿Cómo funciona? Es sencillo. Digamos que yo creo que $XYZ va a bajar de precio, y quiero vender en corto. El broker se va a fijar si alguno de sus clientes tenedores de $XYZ están dispuestos a prestar sus acciones, a cambio de una tasa determinada por la demanda de $XYZ para ser shorteada. 

Bob acepta prestar las acciones, yo acepto las condiciones del préstamos, y las vendo en el mercado, supongamos a $100. Todo esto ocurre de manera automatizada por el broker. Mi deuda con Bob es de 10 acciones de $XYZ, mientras que en mi cuenta figuran $1000. Mi objetivo es que $XYZ baje de precio para poder comprar las 10 acciones que le debo a Bob, y además obtener una diferencia en efectivo.

A los tres meses, una acción de $XYZ vale $85, y decido cerrar la operación. Con los $1000 que tenía en la cuenta, uso $850 para comprar 10 acciones de $XYZ y se las devuelvo a Bob. Además, Bob estuvo cobrando un pequeño interés en efectivo por su préstamo. Los $150 de diferencia es mi ganancia por haber vendido en corto.

Los detalles de la venta en corto

La venta en corto es sencilla pero es necesario contar un capital mínimo superior a los US$2,000, Si bien ese es el mínimo, el monto que puedas operar estará determinado por el capital que tengas como margen. 

Cuando se opera en largo en acciones, esperando un movimiento al alza, el potencial de ganancias es ilimitado, mientras que el peor escenario es perder toda la inversión. Posible, pero improbable. Con la operación en corto esta relación se da vuelta: las ganancias están limitadas al 100% de la inversión (que implicaría recomprar las acciones a $0), mientras que las pérdidas, teóricamente infinitas, terminan cuando el broker liquida el resto de tus posiciones para cubrir tu venta en corto. 

Este escenario es extremo, pero si no se opera de forma responsable es más que posible. Conocer bien acerca de los requerimientos de margen, diversificar el riesgo y mantener prácticas saludables al usar el margen, son fundamentales para no tener que atravesar esos escenarios extremos. 

Con un buen manejo de las distintas variables, operar en corto no es tan diferente a las operaciones en largo. La nueva variable que se introduce es el interés que debe pagarse por tomar el préstamo de acciones, que en algunos casos se torna inconveniente. 

Probar con una pequeña operación es un buen primer paso a la hora de operar en corto. 

La alternativa con ETFs

ETFs hay para todos los gustos. Los fondos de inversión cotizados ofrecen la posibilidad de invertir en los llamados ETFs inversos, que replican de forma inversa el precio de otro activo.

Por ejemplo, $SH es un ETF que replica de forma inversa al S&P500, cuando el índice baja un 1%, el ETF sube un 1%, y a la inversa, cuando sube el índice, baja el ETF.

Además, de los principales índices, es posible encontrar ETFs inversos de acciones chinas, mercados emergentes, tecnológicas, commodities, otros mercados, y una gran variedad. A diferencia de una venta en corto, cuando uno quiere invertir en un ETF inverso lo tiene que comprar.

El ETF se compra, pero su precio replica otro activo como si se estuviese operando en corto. En en este caso, se paga un costo de administración al gestor del ETF.

Los ETFs inversos también suelen tener sus versiones más vertiginosas para traders que buscan breves exposicion apalancadas a distintos instrumentos.

Los ETFs inversos apalancados replican de forma inversa el precio de un activo, pero además multiplican por 2 o 3 veces la volatiidad. 

Por ejemplo, $SQQQ permite shortear el Nasdaq, apalancado por 3, si el índice baja un 1%, $SQQQ sube un 3%, y a la inversa, una suba del 5% del Nasdaq, implica una caída del 15% de $SQQQ.

Estos instrumentos no deben ser utilizados para estrategias de inversión de largo plazo debido al tracking error. Los ETFs apalancados e inversos pueden dar resultaods diferentes en plazos más largos.

Mientras que los ETFs inversos son una buena alternativa para todo aquel que quiera experimentar con operar en corto, los apalancados deberían ser utilizados con extremo cuidado. 

Cómo operar en corto desde Argentina

A partir del 2018, Argentina cambió sus regulaciones para permitir la venta en corto. Pero en los hechos se torno en una actividad insignificante, y operativamente imposible de llevar adelante. La medida se tomó porque era un requisito de MSCI para ubicar a la Argentina dentro del índice de Mercados Emergentes, algo que ocurrió, aunque haya sido efímero. '

Esto no cambió mucho. La posibilidad de operar en corto desde Argentina es posible en los papeles, no así en la práctica. Hoy, para operar en corto, y en Estados Unidos, lo más sencillo es hacerlo con algunos de los brokers más conocidos como Interactive Brokers, TD Ameritrade, o Charles Schwab, frente a alguna alternativa local, donde en muchos casos hay que cursar este tipo de órdenes por correo electrónico. 

Otra herramienta para la caja

La venta en corto tiene que ser un recurso utilizado con conocimiento de las distintas variables que pueden afectar nuestra operación. Tanto en torno a la volatilidad de la acción elegida para shortear, hastas las condiciones macroeconómicas globales, o posición de margen dentro del broker. Todos estos factores son relevantes para poder operar en corto sin sobresaltos.

Si querés sacar del medio toda la cuestión del margen, y preferís una opción un poco más costosa, pero más sencilla de operar, seguramente encuentres en el gran listado de ETFs inversos, alguno que corresponda con tu tesís de inversión o trade planteado. En este listado de ETFs vas a encontrar una gran variedad, pero tené cuidado que algunos también son apalancados. 

Para operar en corto desde una cuenta en Estados Unidos, abierta a través de un broker argentino, el camino más fácil será operar los ETFs inversos, en vez de abrir ventas en corto. En cambio, para clientes de TD Ameritrade e Interactive Brokers, operar los ETFs inversos como vender en corto son dos operaciones sencillas que se completan con un par de clicks de la misma manera que si estuvieras operando cualquier otro activo. 

Por último, pero no menos importante, no te olvides de verificar siempre el interés que vas a pagar por tomar el préstamo de esas acciones. En general no suele ser significativo, pero en caso de que haya alguna acción de moda a la que todos se están shorteando, el costo por shortearse podría incrementarse seriamente. 

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05/10/2022
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